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易車網出了什麼問題?

Bitauto Holdings Ltd (NYSE:BITA) [股價 | 圖表]

中國汽車在線網站易車網Bitauto Holdings Ltd (NYSE:BITA) 股價在上週五該公司發佈二季度財報後暴跌了18%。

事實上,易車網二季度的表現並沒那麼糟糕。該公司二季度所錄得營收較去年同期同比增長92.5%至1.622億美元,略微高於接受彭博社調查分析師所給出的1.617億美元預期,同時也高於公司先前給出的1.565億-1.613億美元預期。該公司二季度所錄得每股盈餘為0.27美元,略微低於分析師給出的0.28美元預期。

不過,該公司提供的三季度盈餘前景則有點疲軟。易車網目前預期公司三季度所錄得銷售額將同比增長64.5%-72.7%至1.613億-1.694億美元,略微低於華爾街分析師給出的1.74億美元預期。

但易車網股價真的應該受到暴跌18%的懲罰嗎?

美國美林銀行已將該股目標價位下調16%至53美元,稱易車網的業務組合是完全錯誤的。分析師Nora Zhang和其所在團隊這樣寫道:“我們發現該公司的業務組合已由利潤率較高的廣告業務轉向並未全面貨幣化且仍需持續運營開支投入的交易業務,我們預計汽車行業的疲軟表現會將這一業務的全面貨幣化推遲到2017財年,因此我們下調了所持的利潤率預期。”

值得注意的是,美林銀行給出的最新目標價位依然遠遠高於易車網上週五達30.64美元的收盤價。

事實是,投資者正在尋找任何可拋售該股的藉口。易車網股價自6月中旬觸及歷史高點以來已下跌了逾一半,因中國汽車市場已出現明顯放緩。易車網競爭對手Autohome股價自6月份以來也已損失了三分之一價值。

T.H. Capital LLC創始人Tian X. Hou上週五在接受電話採訪時表示:“中國宏觀經濟增長速度的放緩對易車網的銷售額產生了影響,而該公司在離線服務方面花費重金的計劃也引發了很多的不確定性。”

最新一季有約40%收入均來自廣告業務的易車網正在改變其戰略以提供更多與在線汽車銷售有關的服務。該公司在上週發表的一份聲明中表示,公司正在加大這方面支出,進而改善客戶體驗並增強其在汽車交易市場的品牌。

就在易車網提供低於預期的三季度營收前景之前,中國汽車交易商協會上個月曾表示,如果該國股市繼續下滑的話,那麼中國今年的汽車銷售額可能會在逾17年時間來首次出現下滑。中國6月份的汽車銷售量自2013年2月份以來首次出現了下滑。包括德國大眾汽車公司和通用汽車公司在內的製造商(均將中國看做是最大市場)紛紛在需求減弱情況下下調了產品價格,以此來捍衛其市場份額。

在中國經濟有望錄得25年來最慢增速之際,汽車銷售增長的放緩反映了中國消費者信心的下滑。內地股票投資者已因股市錄得的有史以來最大價格波動而受到了沉重打擊,中國政府目前已實施了一系列的幹預措施,以試圖遏制已導致高達4萬億美元市值蒸發的股票拋售發生。

雖然易車網首席執行官William Li在5月份召開的分析師電話會議上表示公司將從汽車製造商和經銷商之間的日益激烈競爭中受益,然而86Research則認為該公司對交易業務的專注會對其利潤率構成打壓。

今年1月份,京東JD.com對易車網進行了逾10億美元現金投資並與該公司達成了排他性交易。在易車網股價出現如此大下滑後,京東預計也將錄得一些投資虧損。

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