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中國移動上半年強勁業績為其評級提供支撐

China Mobile Ltd (NYSE:CHL) [股價 | 圖表]

穆迪投資者服務公司(Moody's Investors Service)表示中國移動有限公司China Mobile Limited(NYSE:CHL) 截至2015年6月30日前6個月(2015年上半年)的強勁業績為該公司的Aa3發行人評級及其穩定的評級展望提供了支撐。

穆迪公司副總裁兼高級分析師Gloria Tsuen表示:“中國移動2015年上半年所錄得營收總額同比增長了4.9%至3410億元人民幣(約合530億美元)。該公司語音和短信服務的使用量仍在持續下滑,但這卻被無線數據使用量的強勁增長抵消。

今年上半年,中國移動電信服務所錄得營收同比增長0.5%,但不包括2014年6月份徵收增值稅所產生影響,這一增長則一直維持在5%左右。公司語音服務所錄得營收同比下滑了16%,短消息服務和彩信服務所錄得收入也下滑了12%。與此同時,公司今年上半年從非短消息數據中所錄得收入同比增長了31%,這主要源於移動數據流量所得收入同比增長42%的推動。

穆迪預期中國移動2015年和2016年所錄得營收總額將維持低個位數增長,這主要源於4G應用和數據流量不斷實現增長的推動。

中國移動公佈公司2015年上半年的EBITDA(息稅折舊及攤銷前利潤)利潤率已增加0.8個百分點至37.2%,這主要源於與營銷和管理費用有關的成本削減舉措的提振。該公司已將銷售費用下調了110億元人民幣,較上一年減少了25%。

中國移動首席分析師Tsuen補充表示,“雖然2015年上半年的EBITDA利潤率受成本優化策略影響而意外出現上揚,但鑒於來自政府的價格壓力、來自傳統運營商、OTT(基於開放互聯網的應用服務)企業甚至手機廠商的競爭,所以EBITDA利潤率的進一步提高是非常困難的。”

2015年上半年中國移動的資本支出已由2014年上半年的840億元人民幣下滑至700億元人民幣,因該公司的4G或分時長期演進(TD-LTE)網絡已基本完成。中國移動繼續預期公司2015年的資本支出會由2014年的2140億元人民幣下滑至2000億元人民幣,且可能會在2016年進一步下滑。

2015年上半年中國移動所錄得運營現金流為1270億元人民幣,高於2014年上半年達1200億元人民幣的水準。在扣除資本支出和43%的派息比率後,公司今年所擁有的自由現金流依然為負。

儘管如此,這些負的自由現金流依然可被吸收,因中國移動擁有大量的現金和存款。截至2015年6月底,公司擁有的現金和銀行存款總計為4560億元人民幣,而擁有的總負債則為50億元人民幣。

受4G投資基本完成影響,穆迪公司預期該公司的自由現金流會在2016年轉為錄得正值。

截至2015年6月,中國移動的調整後債務/EBITDA比率依然維持在0.2倍,這以其擁有的評級水準來說是相當強勁的。穆迪公司預期該公司今年的調整後槓桿率將依然維持在目前範圍內。對於該公司擁有的Aa3評級及其穩定的評級展望,穆迪所考慮的因素包括強勁的現金流狀況、較低槓桿率及其在不斷增長移動市場的主導地位。這一評級因中國擁有的Aa3主權評級而受到了限制。

中國移動有限公司是中國一家領先的移動通信服務提供商,主要致力於面向全國31個省和自治區以及香港特區提供語音和數據服務。中國移動通信集團公司持有中國移動的73%股份,而中國移動通信集團則是中國國有資產監督管理委員會旗下的全資所有子公司。

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