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雅虎目標價被上調16%至58美元

Yahoo! Inc (NASDAQ:YHOO) [股價 | 圖表]

雅虎Yahoo! Inc (NASDAQ:YHOO)於週二晚間公佈了第一季度業績,結果略好於市場一致預期,但是鑒於威瑞森電信對雅虎的收購預計將在6月完成,經營業績對該股並不重要。在被收購後,雅虎將改名為Altaba,納斯達克股票代碼為AABA。研究公司MKM Partners對該股估值模型做了適當調整,將12個月目標價從50美元調高至58美元,以反映阿里巴巴股票的持續增值,並重申“買入”評級。

業績摘要:
• 搜索營收同比下滑10%;
• Display營收同比下滑2%(約900萬美元),但是與display相關的流量獲取成本下降了30%(1700萬美元);
• 息稅折舊攤銷前利潤率同比提高約70個基點;
• 現金同比增加約9億美元,環比增加1.11億美元。

雅虎在被收購後剩下的資產:
• 直接或間接持有的3.84億股阿里巴巴股份;
• 2020萬股日本雅虎股份;
• Excalibur專利組合以及其他少數股權(截止2016年12月31日價值1.3億美元);
• 50%與安全漏洞相關的未來現金債務(雅虎在第一季度承擔了一筆1100萬美元的一次性費用以及其他咨詢費用)。

分類加總估值更新:
• 假設威瑞森交易如期完成,雅虎的現金餘額將增加至約115億美元(包括威瑞森支付的48億美元和67億美元的現金及等價物),這大約相當於每股12美元;
• 根據當前股價,雅虎持有的阿里巴巴股權價值為430億美元(每股45美元),日本雅虎的股權價值為96億美元(每股10美元);
• 在進行分類加總估值時,MKM Partners以現金的賬面價值進行計算,假設日本雅虎股權的稅率為40%,阿里巴巴股價為130美元目標價的75%,並假設在最終賣出時採取了一些避稅手段。最後假設Excalibur專利沒有價值。

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