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威德福國際仍然面臨壓力

Weatherford International Ltd (NYSE:WFT) [股價 | 圖表]

富國證券認為威德福國際Weatherford International Ltd (NYSE:WFT)的第四季度每股收益報告取得了很大進步,同時公司還在電話會議上提出了一個強有力的戰略和財務框架,以減少債務,使經營重回正軌並扭虧為盈。但是,富國證券仍將其2017/2018年息稅折舊攤銷前利潤預期分別從8億/16億美元下調至6.31億/13.5億美元,以體現壓力泵業務的移除、國際利潤率下降以及國際陸地鑽機業務息稅折舊攤銷前利潤下降。

儘管公司最近在增強資金流動性方面取得了進步,同時,到2018年油價以及勘探開發支出有望出現復蘇,但是由於持續的經營風險帶來的下行可能性,富國證券給予威德福“與大盤持平”評級。公司戰略的一個關鍵部分是通過出售美國壓力泵和國際陸地鑽機業務來去槓桿化,公司預計兩者的售價可達15-20億美元。

由於第四季度壓力泵業務準備出售而停工,富國證券認為2017年威德福的北美營收不會出現大幅同比增長(12%),但是預測其利潤率將發生突變,從2016年的-20.5%上升至2017年的-0.7%以及2018年的14.6%,營收將增長41%。富國證券還預測2017年國際營收與2016年基本持平,2018年將增長17%,其息稅前利潤率將受益於第四季度的成本控制措施,2017/2018年利潤率分別為3.5%/9.2%。6-8美元的估值範圍是基於8-9倍2019年股權總價值息稅折舊攤銷前利潤預期。

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