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嘉漢林業澄清報告難解市場疑惑

Sino-Forest Corp (TSX:TRE) [股價 | 圖表]

自從去年空頭大師Carson Block及其控制的渾水公司指控嘉漢林業國際有限公司Sino-Forest Corp (TSX:TRE) 涉嫌虛報資產利用關聯交易詐騙以來,公司麻煩不斷,當前公司還在接受加拿大警方和證券監管機構的調查,已經接近破產的邊緣。嘉漢林業希望負責調查欺詐指控的獨立調查委員會能夠還自己一個清白,不過這個委員會近期公佈的最終調查報告未能解答與該公司中國業務運營有關的所有問題。

渾水公司在發佈欺詐指控之後,去年11月調查委員會的初步報告並未發現嘉漢林業任何欺詐證據。而最新公佈的最終報告中很多都是關於公司在森林業務方面的技術細節,關鍵的資產評估和關聯交易的問題未能予以澄清。嘉漢林業表示,由於早前與債務持有人達成協議將於2012年1月31日公佈最終的調查報告,因此雖然還有一些問題尚未完全解決,報告還是如期公佈。野村證券負責亞洲信貸業務的分析師Annisa Lee認為,大多數在上一份報告中強調的問題都沒有解決,投資者很難從中獲得信心。這份報告看起來更像是為了滿足最後期限而不得不提交。

在最終報告中,獨立委員會表示對於嘉漢林業及其相關方之間的交易是否正當問題未能形成最終結論,這些相關方包括供應商和授權機構,後者是土地的實際所有人,嘉漢林業對這些土地上的樹木享有合同規定的權利。委員會認為當前的調查工作收益遞減,因為很多需要尋找的信息都與非強制第三方有關,而這其中很大一部分可能不存在或者很難從公司的歷史記錄中找到。野村證券認為嘉漢林業與供應商、客戶之間的關係恰恰是渾水公司指控的關鍵點之一,這個問題不解決,投資者很難相信公司沒有發生關聯交易。

報告顯示,獨立委員會對公司旗下的兩塊中國林業租區進行抽樣檢驗,發現嘉漢林業對其資產陳述的誤差率在6%的範圍內。報告同時補充說不能因此說調查結果有關於公司更廣泛林業資產的推斷或者暗示。事實上兩塊抽樣的林地面積不超過150公頃,而嘉漢林業在報告中說公司控制著80萬公頃的林地。此前嘉漢林業曾表示聘請新加坡的諮詢機構Stewart Murray來協助公司核實和評估林業資產。野村證券認為報告關於公司資產價值未能做出結論,而資產價值是決定公司價值的關鍵因素。這個問題不解決,報告對於恢復市場信心幫助不大。

該公司還表示打算對上個月在美國受到的集體訴訟進行堅決反擊。集體訴訟是在上週五提交給紐約州法院,訴訟方代表是通過場外交易市場購買嘉漢林業股票的投資者以及持有公司債券的除加拿大以外的投資者。事實上公司在加拿大已經面臨著集體訴訟問題。

嘉漢林業曾是在多倫多證券交易所上市的最大的林業公司,去年6月渾水公司發佈報告之後的兩天時間該股就跌去了71%。從去年八月末開始,該股就被停牌,上周加拿大最高證券監管機構宣佈將停牌的時間延長到4月16日。

標題日期
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