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為什麼中石油能夠趕超埃克森美孚

PetroChina Co Ltd (NYSE:PTR) [股價 | 圖表]

當中石油 PetroChina(NYSE:PTR) 的市值接近或超過埃克森美孚時,這成為了一則頭條新聞。這種情況已持續了近3年時間。這在2012年發生過一次,在週四又再次發生。截至週五,埃克森美孚在紐交所的市值為3589億美元,而中石油的市值則為3520億美元。埃克森美孚與中石油的較量是中國追趕甚至取代美國全球霸主地位這一整體趨勢的一部分。

不過,雖然中石油對所有中國的大盤投資基金進行了大量投資,包括iShares FTSE China交易所交易基金,但當涉及石油和技術等重要事項時,中石油則未必能超越埃克森美孚。

作為投資,中石油的價格與埃克森美孚相當。中石油的市盈率為13.9倍,而埃克森美孚則為11.2倍。想要對中國國營企業進行投資的投資者會直接買入PTR。

這就是說,中石油擊敗埃克森美孚的關鍵地方就在於市值,這一因素會受市場波動的影響,但卻與任何一家公司的現實無關。兩家石油巨頭的基本面是不同的,從這方面來說,埃克森美孚擁有的資產更多,因此其價值也會超過中石油。

截至2014年年底,埃克森美孚擁有的探明儲量總計為253億桶油當量,其中54%為石油,46%為天然氣,該公司2月23日表示。對這兩家公司進行對比並不是一門精確的科學。低於初學者來說,探明儲量和探明開發儲量的定義是不同的。按照證券交易委員會要求,埃克森美孚會在資產負債表中使用探明儲量這一術語。中石油則會同時使用這兩種術語。2013年,中石油所擁有的探明儲量總計為108億桶,這使得埃克森美孚所擁有儲量(佔253億桶油當量的54%)較中石油多出了約33億桶。

當談及到石油時,埃克森美孚超越了中石油。當談及金錢時,中石油則超越了埃克森美孚。

中石油是一家現金和股票十分充足的公司。去年年初,埃克森美孚擁有的現金和現金等價物為46億美元,而中石油所擁有的現金和現金等價物則為514億元(82億美元)。對這兩家公司的總資產進行對比並非易事,因他們並未在財務狀況中披露相同的事情。但從總股本來看,中石油在2014年年初的總股本為1.2萬億元(折合2048億美元),而埃克森美孚則為1804億美元。

2013年,中石油從主營業務(包括上游和下游業務)中所得凈盈餘同比增長2.8%至2.21萬億元(3570億美元),而據年報顯示,埃克森美孚所錄得凈盈餘則僅為325億美元。

股票分析師表示,對這兩家公司進行對比是沒有意義的,這也是新聞頭條為什麼往往會以市值作為對比基礎的原因。

作為一種投資,任何看好長期能源走勢的投資者都可能會同時持有這兩隻股票。中石油目前支付的利息略高,達到4.04%,而埃克森美孚則僅為3.2%。不過投資者一般會更傾向於迴避中國政府企業,且很多會繼續迴避這種股票。在過去5年時間內,PTR股價僅上漲了逾6%,而XOM則上漲了4倍。儘管如此,但今年以來,中石油則跟隨了中國股市的大體趨勢。受油價下滑提振,該股在今年以來已上漲17.4%,因較低的原油價格會令原油的投入成本減少,進而有利於其下游業務。

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