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黃金:世上本無救世主 (上)

作者: John Ing Maison Placement 黃金專家,Maison Placement首席分析師

資本市場不應當存在操縱市場的行爲,然而當投行們公開表現出貪婪,極力保護自身而非客戶利益時,無怪乎投資者會質疑其道德品質。

然而,世上本無救世主。匯豐、摩根大通和花旗等部分華爾街大行總是一而再再而三地越過紅綫,次貸危機期間它們曾因其所扮演的角色遭到懲罰,之後它們又被拆穿操縱Libor利率。短短兩年之後,這些華爾街大行再次因爲操縱數萬億美元的外匯市場受到處罰。隨後操縱倫敦金價的醜聞曝光,有五家投行被指操縱倫敦黃金定盤價,導致已有百年歷史的黃金定盤價機制被廢除,取而代之是由一家大型衍生品公司負責(這好比邀請狐狸來看護鶏舍)。美國監管機構也瞄準了一些海外銀行,法巴銀行因爲沒有遵守美國的制裁被罰89億美元,刷新紀錄。德國商業銀行因爲未遵守美國對伊朗和蘇丹的制裁正面臨十億美元的罰單。從利率到外匯的各個市場被如此明目張膽地操縱,令投資者深惡痛絕。然而,目前的問題在于政府依然在容忍這種行爲,爲銀行債務提供擔保,將風險轉嫁給股東或者儲戶。

華爾街已經失去公信力

值得注意的是,在這數十億美元罰款背後,對于監管機構、立法者及其監管角色的疑問却隻字未提。這些不當行爲僅僅凸顯了替罪羊的必要性。問題依然存在。任人唯親,政府支持的壟斷,以及道德風險淡化依然盛行。無人被送去監獄。貪婪和短視思維已經破壞了我們的金融系統,需要進行政治上具有挑戰、利好投資者的結構性改革。然而在銀行如此强大的背景下改革談何容易。讓許多人聞風喪膽的“沃爾克規則”幾經修改,只剩下便于銀行規避這一規則的內容。現在美國爲了通過1.1萬億美元的支出預算,立法者可以輕而易舉地撤銷部分弗蘭克金融改革法的條款,便于銀行將部分風險更高的衍生活動推向附屬機構,納稅人因此再次淪爲新一輪華爾街救援行動中的犧牲品。投資者有什麽辦法呢?

一輪又一輪的量化寬鬆政策(即印鈔)使得利率降至歷史新低,資金被迫去追逐迅速消失的收益率,加劇全球資本流動。全球股市及房地産行業成爲這種“慷慨”之下的受益者。資金雄厚的企業將更多資金用于回購股票及派息,而不是進行傳統的資本投資。距離雷曼兄弟破産已經六年過去了,眼下納稅人繼續在推高華爾街,然而大部分人却依然顆粒無收。美國百分之一的最富有人群持有全國三分之一的總財富,中産階級被血洗一空。美國中産階級人均財富中值只有6.38萬美金,處于1969年以來的最低水平。2013年美國中産階級財富中值相比2007年大幅下滑44%。剛剛過去的聖誕節期間,每天都有各種瘋狂的優惠活動,鼓勵人們零利率貸款買車和買房。借債是如今走向繁榮的良方。儲戶已經受到懲罰。建立現金儲備的企業淪爲笑柄,那些想要合法尋找低稅率轄區的企業也被貼上“逃稅”的標簽。零利率打消了存款積極性,現金不再爲王。然而,我們需要存款來進行投資,以備不時之需,或者爲以後退休做準備,這些央行們是否告訴我們了嗎?美聯儲製造出了有償付能力的經濟的假像,住房市場、汽車銷量以及資産價格均建立在債務的基礎之上,然而債務高度依賴于資本市場的意願。(未完待續)

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