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黃金:冬天將要來臨(中)

作者: John Ing Maison Placement 黃金專家,Maison Placement首席分析師

世界秩序已經改變

歐洲和美國在維護舊的世界經濟秩序方面似乎未能取得成功。歐盟受到內部分歧和經濟上不團結的威脅。中東由于宗教問題處于分裂狀態。幕後指導者美國未來兩年還要面對立法障礙。權力真空的環境下,東方力量開始顯山露水。中國的崛起正在改變經濟財富和狀况。不同的世界秩序正在醞釀中。

六世紀的《孫子兵法》主張“不戰而勝”,這本書的策略可以應用到軍事、商業和經濟學中。孫子言:“百戰百勝,非善之善也。”更高的境界是,不需要戰爭和破壞就能够克敵。戰勝敵人的最佳方法是不是毀滅他,而是將他納入你的旗下。

中國的經濟實力正在展現,成爲資本淨出口國進一步凸顯了其超級經濟大國地位,爲以中國爲中心的金融體系打下基礎。這種情况過去我們已經見到過。18世紀末美國取代了英國的統治地位,之後美國和美元在本世紀大部分時間裏都占據了統治地位。

以中國爲中心的金融體系?

阿里巴巴、聯想和工商銀行現在已經成爲西方人日常生活中的一部分。上海黃金交易所叫板紐約商品交易所展開以人民幣計價的交易。我們認爲這是美元的天然競爭對手——人民幣國際化的一部分。另外一個重大事件是英國央行與歐洲央行簽署貨幣互換協議。我們認爲,中國的宏偉策略是長期性的。新的全球性貨幣將使中國包圍西方主導的機構。中國手持大量的美元儲備,只須建立金融機構,促進人民幣國際化,從而實現增長幷挑戰西方以美元爲中心的金融體系。

一大任務是奠定人民幣的主要國際貨幣地位。滬港通使得所有外國投資者都可以投資中國股市,同時中國內地的投資者也可以購買港交所的股票。目前部分兩地上市的股票,A股股票價格較H股折價高達30%,隨著滬港通的開通,這一差距將縮小。長遠地看,中國證監會將與香港幷軌,敞開中國股市的大門,實現資本市場自由化。

另一任務是建立像亞洲基礎設施銀行一樣的多邊機構,亞洲基礎設施銀行爲亟需的基礎設施提供資金支持。亞洲基礎設施銀行的誕生叫板了世界銀行。世界經濟秩序已經改變。美國進出口銀行在其80年的歷史中發放了5900億美元貸款和貸款擔保。與此相對,中方機構在僅僅兩年的時間裏提供了高達6700億美元。中國想要取得一席之地。此外,中國還在倫敦、法蘭克福、首爾、香港、新加坡以及加拿大設立了人民幣清算和結算交易中心。

黃金在中國金融體系中的作用

高債務已經成爲美國的薄弱環節,中國預計將利用這一點。黃金在以中國爲中心的金融體系根基中占據了重要位置。我們認爲資源依賴的中國已經從《孫子兵法》中吸取經驗,運用外交和經濟手段重新獲取了超級大國地位。中國曾經在15世紀初雄霸世界,當時明朝政府曾派鄭和下西洋,歐洲發現美洲大陸還是一個世紀之後的事情。中國消費了世界大部分的資源,幷且坐擁最大的現金儲備。然而美元以及缺乏全球性機構抑制了中國的影響力。然而,現在情况在改變。

中國是最大的黃金消費國和生産國,是世界第一大黃金購買國。我們認爲,建立黃金儲備將是中國的一大步驟,此舉可以沖對中國4萬億美元儲備的風險,幷鞏固人民幣作爲世界儲備貨幣之一的地位。上海黃金交易所僅一周時間提取的黃金量就高達68.4公噸。上海黃金交易所是中國實物金條交易的平臺之一。中國持有1.3萬億的美國國債。迄今爲止,中國一直耐心地允許美國入不敷出,然而中國還會放任美元及其所持有的美國國債貶值多久?

對中國而言,黃金是對沖美元貶值以及實際利率爲負風險的工具。中國知道紙幣會貶值,而黃金歷來具有保值屬性。亞洲美元泛濫。中國所持有的美元超出了它想要的。此外,亞洲國家央行買入了大量美國國債,美國能够在不舉債的情况下實現增長已經失信,特別是因爲同樣的理論在歐洲已經以失敗告終。希臘僅僅償還了9%的債務。保羅•克魯格曼告訴我們,歷史證明依靠債務來刺激消費是行不通的。美國僅僅是重演了瘋狂信貸導致債務增加的歷史現象,消費以及量化寬鬆政策導致美國債務的雪球越滾越大。這是不可持續的。然而市場依然日創新高,幷且我們被灌輸一切都很好的思想。我們認爲,當債權國開始擔憂美元幷且急于拋售時將是轉折點。這次也不會例外。

世界黃金協會和中國黃金協會最近聯合贊助了在北京舉辦的第一届中國國際黃金大會。大會上顯示2013年中國黃金總需求接近2200公噸,超出了之前披露的數量。會議的聯合贊助商、中國第一大黃金生産商——中國黃金集團公司總裁宋鑫贊同人民幣與黃金全面兌換作爲奠定人民幣儲備貨幣地位的重要步驟。他還指出,儲備黃金符合國家利益。

上次中國披露黃金儲備是在2008年,當時達1054公噸,占中國4萬億外匯儲備規模的比重不到2%。中國的黃金存放在哪裏?中國一直在打造金庫以替代瑞士、倫敦和諾克斯堡的西方金庫。不僅不依賴西方,相反中國還開放了儲能達2000公噸的上海自貿區金庫。近日中國宣布計劃開放從香港到深圳的金庫,總儲能達到1900公噸。與必須等待七年才能從英國和美國金庫遣返黃金的德國不同,中國正在打造自己的金庫。