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中國加速爲人民幣國際化作準備

作者: 李岡峰 香港中原資產管理有限公司 首席分析師

正當美國忙于在中東與ISIS作戰和努力提振經濟的時候,中國今年已經做了大量的工作爲人民幣未來的自由兌換作準備。確實,人民幣國際化可能實現的時間要早于許多人之前的預期。

香港金管局已經宣布,自2014年11月17日取消香港本地居民每人每日兩萬元人民幣的兌換限制。過去幾年,香港居民每天最多可以買賣兩萬人民幣。面對强勢美元,如果有更多的匯率支持,這一限制政策的解除會提升香港居民對于人民幣的需求。例如,香港居民總儲蓄中約12%是人民幣,一些專家預期未來幾年這一比例會提高至30%。

除了解除了人民幣兌換限額之外,滬港通(香港居民可以買賣上海證券交易所上市的股票,中國大陸的高淨值個人投資者可以購買在香港上市的股票)也是于11月17日啓動。這兩個措施在同一天啓動,會大幅增加香港和中國大陸之間的資金流動,重要的是,交易的貨幣不是美元。

按照環球同業銀行金融電訊協會(SWIFT)的數據,儘管中國是世界第二大經濟體,人民幣的交易量在全球貨幣中僅位列第八。這是因爲人民幣沒有實現自由兌換。人民幣國際化已經成爲2008年以來中國政府的首要事項。作爲一個國際金融中心,香港成爲人民幣國際化的理想平臺。

利用香港作爲一個試點爲最終的人民幣國際化做準備是這個宏偉計劃的一部分。上個月,中國人民銀行和加拿大總理共同宣布,加拿大(多倫多)將成爲人民幣離岸交易中心。這樣,人民幣的觸角就伸展至北美地區。

十月份,英國政府發行了以人民幣計價的債券,價值30億人民幣(4.9億美元),成爲第一個發行人民幣債券的外國政府。現在歐洲央行在討論是否應該將人民幣作爲儲備貨幣之一。

中國希望今年九月份建立的上海國際黃金交易所(以人民幣交易黃金)不僅能够提升對于黃金的定價權,也能够擴大人民幣的全球使用。

七月份,巴西、俄羅斯、印度、中國和南非(金磚五國)正式發起成立1000億美元的新發展銀行 – 金磚國家發展銀行,以此對抗現有的世界銀行、國際貨幣基金組織和以西方國家爲基地的借貸機構和美元。

今年五月份,中國和俄羅斯簽署了價值4000億美元的天然氣協議。這一交易的貨幣不會是美元,因爲美國對俄羅斯實施經濟制裁,于是俄羅斯限制使用美元。俄羅斯和中國已經同意第二筆天然氣協議。

那麽,未來中國貨幣將走向何方?

截止寫稿時,加拿大、德國、中國香港和澳門、倫敦、盧森堡、莫斯科、巴黎、新加坡、韓國、瑞士、中國臺灣和東京都是中國大陸之外的人民幣交易中心。將澳大利亞包含在內也在情理之中。鑒于澳大利亞是中國主要的原材料來源國,澳大利亞成爲人民幣交易中心只是時間的問題。

由于中國現在是沙特阿拉伯最大的原油進口國,未來中國可能說服沙特阿拉伯使用人民幣交易原油。這可能是鼓勵以人民幣進行交易的第一步。長期來看人民幣可能會替代美元成爲全球的石油貨幣。

最終,作爲人民幣國際化的最後步驟之一,中國可能披露中國持有的黃金儲備,爲人民幣提供更多的信心。這一信心部分來自黃金的支持。

貨幣市場一致認爲,人民幣可能在兩三年內實現全球自由兌換。目前美元指數中不包含人民幣,但是,一旦人民幣可以自由兌換,人民幣可能會加入到美元指數中,這會更清晰地展示美元兌其他貨幣的表現。

即使人民幣成爲自由兌換的貨幣,沒有人保證中國的前進道路一帆風順,但是這是中國想成爲全球更有影響力國家的必經之路。現在還不知道人民幣是否能够超越美元成爲世界第一大儲備貨幣,但是,這種情形發生之前,人民幣的匯率應該與大宗商品有正相關的關係,尤其是與黃金價格。