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實例教學——SPY日曆價差

如果你認為SPY在12月期權到期日(2009年12月19日)的收盤價格將會停留在106美元附近,就可以買進這個日曆價差。以下是這個期權組合的細節:
日期:2009年10月27日
股票:S&P DEP RECEIPTS (PCX: SPY)
股價:106.91
期權:買進日曆套利
買進JAN010到期的106美元的PUT
賣出DEC09到期的106美元的PUT
價格:0.85 Debit
我們買進JAN010到期的106美元的PUT,同時賣出DEC09到期的106美元的PUT,這個組合的價格是支付(Debit)0.85美元/股。每一個合約就要85美元,組合的最大風險也是85美元/合約。如果12月19日的SPY收盤價格剛好是106美元,我們利潤大約有181美元/合約,等於有212.94%的利潤率。盈虧平衡點大約是100.73-111.38之間,只要12月19日收盤價格在這個區間之間,這個日曆價差就不會有虧損。Theta是0.71,就是說我們每花85元的成本買這個日曆價差就可以每天賺0.71美元的時間價值(租金!),折合每月賺25%的時間價值(租金!)