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看跌的策略在股價上漲時依然盈利

這個垂直套利是在2008年12月31日建倉的,盈虧平衡點是21.27美元,只要XRT在1月期權到期日的收盤價低於21.27美元就可以盈利了——這 個看跌的垂直套利在股價下跌、橫盤甚至微漲的情況下都可以盈利。現在XRT在20、21美元的水平有阻力,而且離1月期權到期日只有10個交易日 了,XRT會漲破21.27美元的概率只有25%。

到了2009年1月12日XRT漲至20.60美元,雖然離21.27美元的盈虧平衡點還有一段距離,但為了減低風險我們決定平倉一半。只要 股價在到期日低於21.27美元我們就立於不敗之地,剩下的一半倉位的利潤可以保留盈利的機會;但萬一股價繼續飆升,我們的風險就會減低很多。

到了2009年1月16日,期權到期日。等到收盤賺最後的8美分風險太高了,我們決定用8美分將剩下的一半倉位平倉。至此,建倉時收取0.28(Credit),一半倉位是支付0.27(Debit)平倉的,一半是支付0.08(Debit)平倉的。
這個看跌的垂直套利,在歷時10個交易日後,股價漲3.41%,依然能盈利14.48%。

以下是交易紀錄:
時間:2008年12月31日
股票:SPDR標準普爾零售股指數基金(XRT)
股價:19.92美元
期權:垂直套利。買進1月22月Call;賣出1月21元Call。
價格:0.28美元Credit
成本:0.725美元

時間:2009年1月12日
股價:20.60美元
期權:平倉一半。賣出1月22月Call;買進1月21元Call。
價格:0.26 Debit

時間:2009年1月16日
股價:20.60美元
期權:平倉。賣出1月22月Call;買進1月21元Call。
價格:0.08 Debit

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Gray Zhi
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