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期權如何本小利大

買進期權代替買進股票可以在放大利潤的同時將風險控制在一個合理的水平。例如這個SNDA的例子中股價漲了40%,期權就漲了239.53%,而 最大風險只是股價的10%,即使股價跌40%,我們的虧損也只是股價的10%。買進買權(Long Call) - 2008年12月1日

*組成
o買進JAN09到期的$22.5 Call
*價格: $2.15 Debit
*風險: $2.15
*成本: $2.15
*利潤: Unlimited%
* Delta: 47.61
* Gamma: 6.171
* Vega: 2.98
* Theta(每天): -2.79
* Delta單位成本: 0.221

到12月5日,股價從21.08美元漲到26.09美元,漲幅23.77%;而期權就從2.15美元漲到4.40美元,利潤2.25美元,回報率 104.65%。到了12月10日,股價漲到29.53美元,漲幅40%;期權價格從2.15美元漲到7.30美元,漲幅239.53%。總結利潤方 面,23.77%對應104.65%,40%對應239.53%,可以看出期權將我們的賺錢速度放大了很多倍。

風險方面呢?因為買進期權只有權利、沒有義務。如果股價下跌我們可以選擇不執行期權合約,最大的虧損也就是買進期權合約的期權金——2.15美元,相當與股價的10%左右。只要資金管理得當,期權的風險並不高,而且可控。



這就是有限風險、無限利潤的期權策略。那好像所有的好處都佔了,有沒有什麼缺點呢?買進期權是要支付時間金,好像借錢買股票(保證金 Margin)一樣要支付利息。這個例子中每天要支付0.0279美元的時間金,如果股價不漲就會有虧損。其實買股票也一樣,資金是有成本的,只是一般投 資者都選擇忽略而已。但買期權就不能忽略了,因為這個利息很高,買期權等於是支付高利息回去有限風險、無限利潤的優勢。但買賣時機的把握就更現重要了。

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Gray Zhi
OptionStoa.com

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