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美元與股市齊漲,是否暗示更強勁的上行趨勢?

  • 1. 美元與股市齊漲,是否暗示更強勁的上行趨勢?»
  • 2. 歐元仍可能測試1.34,關注德國經濟信心數據»
  • 3. 英鎊錄得近8個月最大周跌幅,本周關注英央行會議紀要»
  • 4. 日央行將推2%通脹目標和更多寬松,日元短期將會見底嗎?»
  • 5. 澳元仍傾向看跌,本周關注澳儲行會議»
  • 美元與股市齊漲,是否暗示更強勁的上行趨勢?

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    過去一周裡,標普500指數錄得5年新高,日元交叉盤則飆升至多年以來的新高。在大多數情況下,上述兩種資產上漲則意味著風險偏好情緒盛行,不過如果果真如此的話,為什麼儲備貨幣美元同樣錄得5個月新高?事實上,道瓊斯FXCM美元指數錄得6個月以來的最大周漲幅。是美元的避險功能消失,還是市場偏好情緒並非如股指所顯示的那樣高漲?

    從基本面來看,有一些“主題”將會對某種貨幣,或者整個市場表現產生影響,這種影響隨著時間而變化,不過唯一不變的是投資者進行每筆交易時對風險回報的平衡。這也就是說,如果風險趨勢變得明顯,美元仍將突顯其避險功能。盡管美國的短期基准利率同業拆放利率Libor以及國債收益率實際上都高於歐洲和日本,但美元不會很快成為高風險貨幣的。

    剛剛進入新的一年時,美國兩黨在最後一刻就財政懸崖問題達成一致。這種“安慰”因素導致美元和股市同時走高。股市上漲是因為消除了威脅經濟放緩的潛在因素,而美元上漲則是因為美國評級遭降調的風險降低了。

    美國的債務問題並沒有解決,同樣的擔憂在不久的將來可能重新籠罩市場。據美國財政部稱,美國將在2月中旬至3月期間觸及債務上限。另外3月1日也是美國自動減支生效的日期。未來美國仍面臨諸多問題,風險厭惡情緒有可能重新增強。不過如果美國國會暗示將債務上限的期限推遲3個月的時間,這種“安慰”因素有可能在本周末前提振市場情緒,就如同財政懸崖協議一樣。同樣這種“安慰”因素並不能真正解決問題,而只是暫時緩和了投資者的擔憂。

    在諸多不確定因素的背景下,我們認為美元與其他風險資產同時上漲的原因是,缺乏推動風險偏好情緒持續上漲的真正因素。盡管我們看到美股處於高位,但我們知道這主要是受到刺激政策以及銀行業豐富資金的支持。日元交叉盤則主要受到日元疲軟支持。為了更加客觀公正地觀測市場情緒,我們可以查看風險回報指數,該指數已經大幅回落了10.4%至4個月的低點。如果風險回報指數繼續回落,可能最終帶動其他市場運行,從而最終推高美元。?ailyfx貨幣策略師John Kicklighter撰寫,李玉榮譯)

    歐元仍可能測試1.34,關注德國經濟信心數據

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    歐元/美元上周最後收盤總體變化不大,但匯價兩次測試心理阻力1.34顯示市場可能已經准備推動該貨幣對向上突破。

    上周缺乏風險事件並未阻止歐元/美元升至11個月高點,未來一周匯價會否再次測試或突破1.34可能取決於德國ZEW經濟信心指數以及德國IFO商業景氣指數的表現。另外歐元區財長會議亦將受到關注。

    歐洲債券市場緊張狀況已經明顯改善,西班牙債券拍賣成功是幫助歐元近期上揚的一個重要因素。未來一周沒有歐元區重要國家拍賣債券,但歐元區財長會議有可能在銀行業聯盟談判方面取得進展。

    彭博調查顯示,經濟學家預期將於本周稍後公布的德國ZEW經濟信心指數以及德國IFO商業景氣指數升至多個月高位。事實上德國DAX股指觸及多年高位相信可能提振投資者信心。

    總體近期金融市場反映投資者風險偏好情緒明顯上升,標普500波動率指數 (VIX) 上周跌至2007年夏季以來最低水平。在這種情形下,美元兌歐元以及其他風險敏感貨幣不太可能反彈。不過值得注意的是,從外匯期權市場看,投資者擔憂未來貨幣市場波動可能加劇。這顯示歐元/美元未來一周仍有機會震蕩。

    ?ailyfx貨幣策略師David Rodriguez 撰寫,張國旭 譯)

    英鎊錄得近8個月最大周跌幅,本周關注英央行會議紀要

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    諸多因素導致英鎊上周維持相對疲弱,並兌美元錄得自去年6月份以來的最大周跌幅。除瑞郎外,英鎊兌主要貨幣周圖均錄得陰燭,突顯了英鎊的相對弱勢。本周英鎊是否還會維持相對疲弱,即將公布的英國風險事件或將提供答案。

    上周公布的數據顯示英國12月消費者物價指數年率維持在2.7%,符合市場預期;12月零售銷售數據意外疲弱,打壓英鎊周五大幅下滑,年率僅上漲0.3%,低於市場預期的1.0%,為去年5月份以來的最低漲幅,月率則下降0.1%,低於市場預期的上漲0.2%。英國經濟數據疲弱是近期打壓英鎊的主要因素。另外市場對英國退出歐盟的擔憂有所升溫。英國首相卡梅倫原計劃上周五發表演講,聲明除非歐盟解決“歐債危機、競爭力降低以及公眾支持度下滑”這三個嚴重問題,否則英國可能選擇退出歐盟。雖然由於其他原因卡梅倫推遲了演講,但近期有關英國退出歐盟的擔憂或將限制英鎊反彈。再有一個打壓英鎊的因素,就是市場對歐元區信心的回升,導致資金流向歐元。英鎊曾在歐債危機嚴重時承擔避險角色,因此在歐元區前景改善時,避險資金流出英鎊是一個很自然的事情。盡管目前英國的評級處於3A水平,但標普、穆迪以及惠譽均將其前景置於負面。上周惠譽再次對英國評級提出警告,成為拖累英鎊走弱的另一原因。惠譽稱一旦英國無法在3月份的財政預算報告中顯示出預算前景改善的跡象,將可能下調其評級。

    本周英國仍將公布一系列重要事件,最重要的當屬本周三英央行會議紀要。英央行在上次會議上維持政策不變,沒有發表任何聲明,因此投資者密切關注本次會議紀要。在國內經濟疲弱的背景下,如果英央行弱化其維持通脹目標的態度,有可能打壓英鎊。周三也將公布英國12月失業報告,目前市場預期失業率將維持在4.8%,而失業人數將維持不變。另外周五英國第四季度GDP初值報告也有可能對英鎊造成較大影響,目前市場預期年率將自0.0%輕微改善至0.2%,而季率可能萎縮0.1%,前值上漲了0.9%。

    英鎊/美元日圖連續6個交易日下滑,相對強弱指標接近超賣,短期內匯價有可能在前低附近陷入盤整。中期趨勢仍向下,因此未來傾向尋機逢高或者有效下破前低後尋機做空。 (李玉榮 Email:mrli@dailyfx.com.hk)

    日央行將推2%通脹目標和更多寬松,日元短期將會見底嗎?

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    日元上周繼續收跌,但是它不是上周表現最差的主要貨幣,因為上周表現最差的是瑞郎,日元兌瑞郎上漲1.21%。日元上周表現比英鎊也要略強,日元兌英鎊上漲了0.61%。日元兌其他四種主要貨幣下跌超過0.75%。美元/日元上周收於90.10,是自2010年6月20日當周以來的最高周收盤價。日元疲弱的主要原因,始於去年11月中旬前首相安倍晉三宣布參加12月中旬的首相選舉,而當時民意調查顯示安倍將有很大可能贏得首相選舉。

    安倍正在兌現其承諾,到目前為止日央行幾乎已經采用2%的通脹目標,該水平較之前的1%翻了一倍,更是遠遠超過了目前的通脹水平-0.2%。毫無疑問,要達到這一水平的通脹目標要求重量級的寬松政策,日央行甚至可能在不久的將來實施負利率政策。

    根據日經新聞的報道,日央行和政府准備在本周達成協議,其中一項內容將增加10萬億日元的資產購買計劃。盡管日本政府公然操作市場,但是日元前途依舊不明。本周我們對日元不得不持中立立場,但是目前這有三種可能的情形,其中兩個情形日元將在未來數周上漲,其中一個情形日元將在一季度的剩余時間裡繼續走弱。

    值得指出的是日元已經嚴重超賣。事實上,最新的持倉報告顯示,非商業淨頭寸處在2007年以來最為看空的水平。空頭太過聚集使得重大的反轉成為可能。從周圖來看,美元/日元自11月第一周以來周線沒有出現收跌的情況。上周RSI處在80上方,上次這中情況出現在2005年12月,隨後匯價回調超過500個點。反轉的時機已經成熟,需要的是促進日元走強的刺激因素。

    因此,本周最可能令日元走強的情形為前面提及的措施都被采取,加之獲利了結的出現可能加重這種情形。這種情況並不少見∶道瓊斯-FXCM一籃子美元指數在QE3公布後見底,相應的日元若見底也就不足為奇。可見,重大反轉的條件已經成熟。日元另一個走強的情況可能類似於去年9月中旬∶日央行意外宣布寬松,導致了短暫的日元拋售,但是日元最終在接下來的數周內反彈。假設,日央行宣布一個15萬億日元的資產購買計劃代替10萬億日元,去年9月的情形可能將重演。

    僅存的日元走弱的情形如下∶日央行和政府聯合宣布2%的通脹目標;日央行增加資產購買規模20到25萬億日元;實施無限量的寬松政策;將基准利率由0.1%降至0.0%。由於之前的政策未能奏效,日央行可能變得更為激進,不過這些激進的措施不太可能在此次央行會議出現。

    總的來說,日央行預期將在本周的利率決議中推出激進的措施,可能是推升日元走強情形中的一種或兩種,因為走弱情形在近期出現的可能性很小。不過需要澄清的是∶在未來幾周裡日元走強將是拋售的機會。日本深陷在長期通縮中,這可以追溯到上世紀80年代難以置信的經濟泡沫破裂之後。隨著美國債務上限談判將會有結果,日元修正的時間可能不多,不過可能將很快發生在本周日央行決議後。 (Christopher Vecchio撰寫 Legen譯)

    澳元仍傾向看跌,本周關注澳儲行會議

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    澳元/美元可能難以守住自年初以來的區間,上周五匯價跌至低點1.0484,並可能進一步回落。盡管澳大利亞財長斯萬試圖掩飾其經濟所面臨的風險,表示其經濟前景仍強勁,但我們可能會看到澳儲行在未來幾個月延續其減息周期,從而鼓勵經濟更強勁地復蘇。

    目前市場預期澳大利亞第四季度消費者物價指數CPI以較快的速度增長,預期年率將自2.0%升至2.4%,不過若數據低於預期,可能難以提升澳元的吸引力。最近澳大利亞勞動市場的疲軟以及私人部門消費量的放緩可能最終導致通脹報告弱於預期,而物價增速進一步放緩可能引發澳儲行進一步減息的預期。據瑞士信貸隔夜指數掉期,市場現預期澳儲行在未來一年內將減息近50點,而澳儲行行長史蒂文斯可能在2月4日利率會議上進一步表現減息的意願。另外惠譽繼續強調中國所面臨的“硬著陸”風險。中國是澳大利亞最大的貿易伙伴,其經濟面臨風險將對澳大利亞經濟造成重要影響。中國新政府似乎更傾向以國內消費推動經濟增長,而之前中國經濟是出口導向型的,這種政策的轉變無疑將對澳大利亞經濟造成重要的負面影響。

    澳元/美元日圖在1.0600下方形成較低的頂部,相對強弱指標繼續在67整數位附近遇阻,未來幾天內匯價可能加速回撤,預期匯價可能跌向自2011年高點至低點跌勢的61.8%斐波回檔1.0430附近。若澳大利亞CPI報告令人失望,對澳儲行減息的預期可能打壓匯價測試自2012年以來的上行趨勢線。(Dailyfx貨幣分析師David Song撰寫,李玉榮譯)