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基金經理 - Ronald Muhlenkamp | 環球財經 ChineseWorldNet.com

基金經理 - Ronald Muhlenkamp

人物簡介 | 最新評論 | 投資理念 | 最新買入股票 | 最新賣出股票

Muhlenkamp是一位價值投資哲學的信徒。上個世紀的70年代,Muhlenkamp還根據自己對價值投資的研究,整理成一份報告,寄給當時還健在的本潔明‧格雷厄姆。但不知是什麼原因,格雷厄姆並沒有給予任何的回復。Muhlenkamp強調了通貨膨脹對股票股價的影響。傳統折現現金流估價模型對通漲率考慮的不夠,所以會導致對一家上市的內在價值高估。同時,Muhlenkamp認為股東權益回報率(Return on Equity)是一個非常有用的指標。當股東權益回報率高於每股盈餘增長率,這家公司將會擁有更多的現金流。而當股東權益回報率小於每股盈餘增長率的時候,遲早你會賣出這家公司的股票。

Muhlenkamp經常使用的另一個指標是市淨率(市價/帳面價值)。當市淨率固定後,怎樣的股東權益回報率才是合理的呢?Muhlenkamp邀請了一位經濟學家對此作出研究,他們發現如果對這兩個參數進行線性回歸計算的時候,得到的股東權益回報率是7.8%。這個股東權益回報率就是對公司估價的要求。如果只是這樣簡單的結構,Muhlenkamp恐怕很難獲得這樣的回報。作為MIT的高材生,Muhlenkamp利用了更多統計分析的方法,對公司的內在價值進行評估。不過,Muhlenkamp並沒有對這些分析方法進行更多的披露。