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基金經理 - Kenneth Fisher

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享受市場的大幅波動吧!

最後更新: 08/05/2014 20:14

我們玩一個文字遊戲吧。股指走高?很好!股指下跌?波動太大!今年初我詳細說明了為何2014年股指會上漲20%以上,這主要是基於感覺和許多人預期今年是一個溫和的年份。現在,忘記我的理論基礎,轉而看波動幅度。投資者可能會預期獲得市場平均回報率,但是他們很少獲得平均回報率。

在標普500指數的歷史中,只有27%的年份是下跌的,上漲的年份中一半以上的年份漲幅超過20%。換句話說,如果一個年份不下跌,這一年漲幅一般會較大。上漲的年份中漲幅不到10%的年份不到15%,大部分漲幅為30%至40%。市場喜歡出現意外,經常出現極端情況。

大幅波動是一把雙刃劍。隨著一年中時間慢慢地過去,人們更加確信這個年份的走勢會比較溫和,這時通常會出現意外。

波動20%需要多長時間呢?投資氣氛良好時可能需要三個月,不過有時候不到三個月。在牛市的初期和後期通常會出現類似走勢。所以,未來如果你不預期會大幅下跌就預期會巨幅下跌。

正如我6月30日所述,第四季度正好是政治環境有利於大幅波動的時間。注意:巴倫年中圓桌論壇表明市場氣氛依然溫和,預計2014年會溫和下跌。

最近我回顧20年前這個月我的專欄,當時推薦了23支股票。現在我依然看好其中的三支股票。

Omnicom與Publicis談判合併的事宜失敗了,因此不能創造世界最大的廣告公司,預計英國的WPP Group (WPPGY, 104)按照許多標準依然是世界最大的廣告公司。儘管WPP Group當前的股價為我預期的該公司2015年每股盈餘的18倍,但是WPP Group的估值依然低於該行業中的許多小公司。WPP Group的股息收益率為2.6%。

保險公司Aflac (AFL, 64),承保所有的癌症、醫院分娩、加護、特別保健活動,這會令這家公司的利潤率高於大多數保險公司。該公司當前的股價僅為我預期的該公司2015年每股盈餘的10倍,估值較低。該公司股息收益率為2.3%。

TJX Cos 首席執行官Carol Meyrowitz之前承諾過多,最近該公司的表現令市場失望,令該股2014年下跌了16%。不過,當投資者重新獲得信心後該股股價會恢復。所以,現在就是抄底該股的機會。該公司當前的股價為我預期的該公司每股盈餘的15倍。該公司股息收益率為1.15%。

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