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基金經理 - Kenneth Fisher

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389堂課,繼續計算……

最後更新: 07/10/2014 02:01

到這一期已經是我撰寫這一專欄的第30個年頭。自1984年7月16日以來我已經寫了389期專欄,平均每年13期。現在有的作家在一年在網上發表的文章數量可能是我的好多倍,我無法想像按照這樣的步伐會有足夠的有價值的建議,每個月寫一篇已經是挑戰了。

回首過去,1984年看起來十分遙遠。柏林牆還沒有推到,可卡因、小卡車和蘋果Mac首次問世,零度可樂上市兩年了。當時《福布斯》的編輯James W. Michaels讓我撰寫一期專欄。我沒料到我會寫兩期,更想不到居然寫了389期。

起初我認為小盤股是最好的。學院派證明了這一點。現在我認為這是給笨人設定的一個流動性圈套,學院派花費太多時間在無用的細節上,卻無暇思考現實。

所有精確計算的股票類型在其一生中幾乎會帶來同樣的回報,只是所走的道路完全不一樣。人們的信念從不相信資本主義和市場,在道德的靈魂深處也是這麼認為。長期以來我卻愈加相信資本主義。定期閱讀我專欄的讀者知道在牛市後半程我鍾愛大盤股,現在即時如此。現在是所有股票都可行的時候,問題是要找準時機。

最初我只投資美國市場,然而我很快發現全球市場提供了額外的機會。我過去常常相信最新的智慧,而現在我更加喜歡古老的、現在已經被遺忘的智慧。下面這些股票,應當能夠在本輪長長的牛市的剩餘時間裡幫助你提升淨值。

台積電缺少英特爾那樣大名氣的品牌形象。該公司正在控制自己的地盤,並且市場份額在擴大,還維持著47%的毛利率。這是一隻週期性股票,它相比英特爾更加容易从經濟增長中受益,因而能夠在本輪牛市中表現更佳。該股票市盈率15倍,股息收益率1.9%。

受盈利下滑以及近期曝光的政府利用沃達豐的系統監視國民的消息拖累,英國沃達豐今年以來股價累計下跌33%。然而,沃達豐擁有4.34億用戶,這為這家全球第二大移動運營商創造了機會。該公司市銷率1.4倍,市值/帳面價值比率為0.7,市盈率7倍,股息收益率高達6%以上。

在銀行家遭到嫌棄的世界裡,美國銀行依然沒有走出困境。然而,這一局面最終將會改善。不會消退的是該行在零售網絡、所有最大企業的投資和銀行合約以及財富管理業務中所佔據的一流地位。雖然美國銀行的利潤落後于同行,但是沒有一家銀行的總體地位優於該行。盈利將會趕上。該行市銷率2倍,估值低於同行,市值/帳面價值比率0.7,市盈率10倍。

陶氏化學最近的運營結果令人失望,然而該公司的基本業務正朝著沙特阿拉伯Sadara工廠等利潤率更高的項目改善,Sadara工廠是有史以來建成的最大的一體化化學項目之一。該股票市銷率1.2倍,市盈率13倍,股息收益率2.6%。

日本佳能在光刻裝置、打印機、複印機、照相機以及掃描儀市場佔據著統治地位,並且市場份額還在擴大。複雜產品需要尖端的技術,佳能是一家孤獨的企業。幾乎無人預測該公司的利潤。我喜歡這一點。它幾乎是世界上遭到最嚴重忽視的大型工業股或科技股。該公司市銷率1倍,市值/帳面價值比率1.3倍,市盈率12倍,股息收益率3.5%。

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