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基金經理 - Kenneth Fisher

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2014年的意外大牛股

最後更新: 01/08/2014 01:07

市場尤其是專業人士(這群人幾乎總是預測錯誤)普遍的預期是今年標普500指數的回報率在5%左右。我的研究顯示,在這樣的市場預期下,股市的表現幾乎總是要好得多或者差得多。敬請期待市場將錄得更佳的表現!

的確本輪牛市不顧部分人士的悲觀看法兀自進行,然而餘留的懷疑聲音抑制了往往會捧殺股市的歡愉氛圍。牛市半途中常常會殺出一股更加正常的樂觀氣氛,這有可能是在2014年的某個時候。這的確是令人高興的時候!事情有可能會變得糟糕嗎?當然,但是先不要做這樣的打算。

對我來說,2014年最大的驚喜將是什麼?答案是——當量化寬鬆政策最終退出,我們的世界將如何運行。正如我多次詳細指出的那樣,幾乎每個人都誤解了量化寬鬆政策。量化寬鬆政策不是擴張也不是看漲的,而且恰恰是與此相反的。只有當量化寬鬆政策完全結束,股市的盛宴才將回到正軌,利差擴大,銀行借貸、貨幣供應和經濟增長終於開始起飛——這一切正是英國結束其“量化寬鬆政策”之後出現的。美國的廣義貨幣供應創下我們所經歷的擴張期中最慢的增速。很快將迎來釋放,敬請享受這股漲勢。

2013年我選股失敗的其中一個例子是中國移動(1月21日,58美元),該公司利潤未達預期。現在對該公司的預期十分低。我喜歡這種局面。如果中國經濟能夠保持8%的增長速度,那麼移動需求也將隨之增長。預計中國移動的股票也將溫和上漲,因為它2013年沒有做到這一點。中國移動市值相當於我預期的2014年利潤的11倍,股息收益率為3.8%。

很慶倖我沒有挑選巴西航空工業公司,該公司是全球第四大飛機製造商,2013年該公司股票同樣表現落後。2014年將出現反轉。投資者討厭這樣,不過我喜歡。我喜愛巴西。另外,該公司任命了星光熠熠的Frederico Curado為首席執行官。新興市場的航空公司(巴西航空工業公司的客戶)還有增長空間,這一點和發達國家不同。

巴西航空公司在企業市場和小型飛機市場上非常強勁。長期看不斷改善的挖掘技術將使化石燃料成本更低,對飛機的乘坐率來說是個利好。巴西航空公司市銷率為90%,市值相當於我預期的2014年利潤的17倍。

經常閱讀我專欄的讀者知道隨著本輪牛市進入後半程,我喜歡醫藥股。我推薦輝瑞公司。從大名鼎鼎的布洛芬到偉哥,再到專利保護到期的暢銷藥立普妥、大扶康和左洛複,再到白血病新藥伯舒替尼,輝瑞公司豐富的產品結構將使該公司從嬰兒潮時期的人口老齡化中實現溫和增長。該公司股價相當於我預計的2014年基本每股收益的12倍,股息收益率3.1%。

葛蘭素史克同樣擁有豐富的產品線,該公司2014年預計同樣將有個好收成。葛蘭素史克的專利藥保護期剩餘時間更短,並且擁有更多非藥物消費品(例如Aquafresh和舒適達牙膏)。該公司市值相當於我預期的2014年利潤的16倍,股息收益率為5%。

由於投資者人氣高漲,聯營投資管理集團估值被過分高估。不過在牛市當中出售一隻強勁的股票是只有傻子才會幹的事情,除非你在賣出該股票的同時買入同樣數量的另外一隻更加強勁的股票。

考慮規模稍微大一點的美盛集團來替代聯營投資管理集團,這麼做的理由是美盛集團的估值更加便宜。該公司已經任命了一位非常專注、目標是要成功的新首席執行官(Joe Sullivan)。令人驚奇的是,85%的分析師對該公司給出了“持有”或“賣出”的評級,罕見地一致看空。

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