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【日評】浙商證券:指數箱體震蕩 結構性行情不改

周二滬市收盤自6月暴跌以來首次站上2000點,與其形成截然反差的是創業板指數,當主板指數仍在低位蹣跚漫步之時,以小市值成長性公司為主的創業板指數即將向近期高點發起沖鋒。這種冰火兩重天的走勢,是A股市場的現實選擇。盡管兩市成交量並未顯著放大,但市場機會更多是結構性的,預計短期內A股圍繞2000點做箱體震蕩,但個股表現將十分精彩。

  A股經曆6月"錢荒"考驗之後,中期底部基本探明。本次央行進行的去杠杆行為,可謂不破不立。引發的連鎖反應隱含對經濟結構轉型過程中可能產生的市場風險的預期,因此權重股的表現以及市場長期給予的低估值情況,充分表明了絕大多數投資者的看法,這種長期客觀形成的一致預期,在本次極端情況下得到淋漓盡致的表現,打出的估值底具備相當大的安全邊際。

  市場上漲的核心力量在以成長股為代表的對新興產業、新經濟模式的憧憬。在資金的博弈過程中,產生的泡沫是市場自然的抉擇。從某種意義上說,投資者對成長所賦予的權重是對轉型的樂觀預期,而藍籌的低估值則是對風險釋放的擔憂。我們多次強調轉型期無牛市,但容易產生穿越牛熊周期的大牛股。

  指數短期低點砸出,回升糾偏行情開始。中期以銀行股為代表的藍籌股打出了估值的安全邊際,長期看,結構轉型並非一蹴而就,整體牛市仍未開始,市場機會依然只是結構性的,但是1849點是否真正的底部並不影響在此點位上A股長期的投資組合與真正成長性品種的配置。投資者應該淡化指數,這可能是一個長達數年的結構性市場,缺乏足夠的趨勢演繹,更多的是自下而上的結構性機會。