Test http://www.chineseworldnet.com/node/135
環球財經 ChineseWorldNet.com

官方PMI逼近榮枯線 難喚刺激政策出手

6月官方PMI和彙豐PMI雙雙回落,前者回落至50.1%,逼近榮枯線,後者則下滑至九個月新低,並連續兩個月處于榮枯線下方,這表明制造業活動萎縮,經濟下行壓力加大。

分析人士指出,盡管經濟面臨下行風險,但短期內不會出台刺激政策,下半年政策重心將放在結構調整和經濟改革方面。

中國物流與采購聯合會、國家統計局昨日公布數據顯示,6月份中國制造業采購經理指數(PMI)為50.1%,較上月回落0.7個百分點,創四個月以來新低,並且逼近50%的榮枯分水嶺。"6月份PMI指數回落,而且主要指標普遍回落,表明未來經濟有一定下行壓力。"國研中心宏觀經濟研究員張立群說。

二季度GDP或繼續放緩

張立群同時指出,PMI絕對值仍然在50%臨界點以上;1-5月份投資、消費增長大體平穩,剔除熱錢擾動因素,出口實際增速也未大幅下滑;庫存水平是曆史低位,進一步下降空間有限。穩增長的政策效果還在進一步顯現之中。綜合看,經濟增長仍然在趨穩過程中。

同一天出爐的彙豐PMI數據也繼續回落。彙豐公布數據顯示,6月彙豐制造業PMI終值為48.2(初值48.3),較5月放慢一個百分點。這一數據不僅創下九個月新低,並且連續兩個月位于萎縮區間。

彙豐大中華區首席經濟學家屈宏斌表示,彙豐PMI繼續回落,新訂單及存貨仍在回落,制造業繼續承壓。PPI指數連續15個月收縮,為2001-2002年以來持續時間最長的一次,企業利潤空間繼續受擠壓,通脹下行壓力進一步加大,並可能影響未來消費增長。預計二季度GDP在一季度7.7%的基礎上可能繼續下滑至7.4%。

在今年一季度經濟增速意外回落至7.7%後,市場一度認為二季度經濟增速有望反彈,但隨著4、5月份主要宏觀經濟透露出不樂觀跡象,機構紛紛下調二季度經濟預期。而6月PMI的回落也加劇了市場對下半年經濟前景的擔憂,實現全年經濟增長7.5%的目標面臨挑戰。

另外,值得注意的是,在經濟不景氣的背景下,中小企業生存困境更大。彙豐PMI樣本主要是中小企業,而中小企業貢獻了60%的GDP及80%的城鎮就業。但6月彙豐PMI就業分項指數收縮加劇,由5月份的49下滑至47.6,這表明近期銀行間市場的"錢荒"有可能降低表外業務的增長,進而導致中小型企業的融資條件惡化,並為就業市場帶來進一步負面影響。

政策更傾向"調結構"而非刺激增長

隨著經濟下行壓力加大,市場對穩增長政策的預期也在升溫,但從近期政府表態以及央行貨幣政策等跡象看,國家在政策方面更傾向于調結構,而非刺激增長。

盡管6月流動性困局加深,但央行一反常態未立即施以援手,銀行間市場隔夜及七天質押式回購利率一度創出曆史新高,國務院和央行相繼強調金融資源配置要"用好增量、盤活存量",傳遞出調結構的決心。

交行首席經濟學家連平表示,近日高層釋放出來的信息應該是貨幣政策既不會大幅放松,也不會明顯收緊。"經濟增長目前正處在放緩過程之中,仍有慣性下滑可能;CPI雖然進入上行周期,但依然處在較低水平,當前宏觀調控的首要任務是穩增長,貨幣政策沒有收緊的道理。"

連平指出,中央政府對經濟減速的容忍度已經明顯提高,下半年會將更大力氣和關注重心放在結構調整和經濟改革方面,簡政放權搞活市場、民生保障與穩經濟、調結構相協調等政策有望繼續出台。

來源:上海證券報